嘉汇优配 A股市场昨日上演V形反转 “双创”指数创年内最大单日涨幅

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　　◎记者费天元

　　7月21日，A股市场上演Ⅴ形反转，存储芯片、CPO等科技题材集体发力，带动主要指数大幅反弹，创业板指、科创综指创今年以来最大单日涨幅。

　　截至收盘，上证指数报3864.37点，涨1.79%；深证成指报14264.29点，涨4.81%；创业板指报3685.97点，涨7.05%；科创综指报2060.48点，涨8.75%。沪深两市合计成交29571亿元，较前一日放量2550亿元。全市场3100多股飘红，约120股涨停。

　　业内人士认为，在经历前期快速回落后，A股盘面昨日呈现三大变化，显示资金层面的负反馈循环或已基本结束，市场焦点重回基本面业绩。

　　科技主线全线回暖

　　在人工智能浪潮下，全球科技龙头公司股价近年来持续走强，在股指中扮演越来越重要的角色。A股同样如此。今年上半年，A股主要股指走势与AI科技板块表现高度相关。根据中证指数公司数据，目前上证指数中，信息技术板块的权重已接近20%。

　　7月以来，A股市场快速回调，也是主要受到科技板块高位回落的影响。虽然同期银行、白酒等传统蓝筹板块一度拉升护盘，但在提振资金情绪方面并未起到很好效果。

　　昨日，科技板块盘中重新凝聚资金共识，以芯片板块的率先拉升吹响反攻号角。以申万二级行业划分，半导体指数昨日大涨11.71%，格科微、东芯股份、臻宝科技、托伦斯等十余股收获20%幅度涨停，万亿市值企业中芯国际收涨11.11%。

　　科技股反弹也即刻反映在股指表现上。从盘面上看，昨日主要股指与半导体指数几乎同时触底，随后也同步拉升。

　　东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果7月20日盘后发表观点称：“从今天起，市场不应对中国真科技龙头太悲观。”

　　陈果说，前期A股市场对硅基上游形成了悲观预期，并由此引发市场持续下跌。他认为，市场从一个极端走向另一个极端并无必要。AI产业的中期逻辑根基并未破坏，随着后续国产AI技术的加速追赶，以及产业链扩产带来的景气上行周期，相关逻辑非但不会削弱，反而有望在政策与产业共振下进一步强化。

　　超跌个股流动性恢复

　　在历次市场大幅波动行情中，超跌个股的流动性恢复至关重要。尤其是当“股价下跌—杠杆平仓”的资金面负反馈循环发生时，部分标志性个股的连续跌停容易引发市场恐慌，从而影响到更大范围的板块个股。

　　跌停板家数是观察超跌个股流动性是否恢复的重要指标。Choice数据显示，7月17日、7月20日，A股跌停公司家数分别为212家、267家，连续两日创年内新高，且连续超过200家公司跌停，反映资金面已经发生局部负反馈。

　　昨日早盘，A股开盘后一度震荡走弱，跌停公司家数在10时前后再度接近200家，且多只个股出现连续跌停。此后，随着科技板块发力带动大盘指数复苏，超跌个股也被重新注入流动性，大量个股打开跌停。截至收盘，跌停家数收敛至29家，回到今年以来的日均水平，资金负反馈带来的个股流动性危机基本解除。

　　从个股层面看，作为前期热门科技股，德明利、华天科技此前均遭遇连续4个交易日跌停，引发市场热议。昨日，两只个股虽早盘再度触及跌停，但此后均放量拉升。截至收盘，德明利涨5.20%，华天科技涨8.90%，两股日内成交额均超过100亿元。

　　交易所数据显示，截至7月20日，A股两融余额27175.78亿元，较月初高位下降3129亿元，降幅超过10%。目前，A股两融规模已回撤至今年以来的日均水平（28898亿元）以下，上半年积累的杠杆压力已明显释放。

　　市场定价趋于理性

　　7月进入半年报预告密集落地期，个股涨跌理应与最新业绩紧密相关。但在前期市场下跌过程中，资金负反馈引发的无差别抛售使得许多业绩股遭到拖累，甚至出现部分公司“业绩大增，股价大跌”的情况，这一方面与相关公司的估值预期有关，另一方面也反映市场存在局部定价不理性的情况。

　　昨日，随着资金情绪回暖、负反馈循环缓解，半年报业绩重回市场主线，多只超预期绩优股迎来股价上涨，显示市场定价趋于理性。

　　例如，东芯股份7月20日披露业绩预告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润6.4亿元至6.8亿元，同比扭亏为盈。这份业绩预告显然超出市场预期。根据Choice的一致性预测，机构此前普遍预计公司今年全年净利润在6.7亿元左右，而公司仅上半年盈利便达到了这一数字。

　　受超预期业绩提振，东芯股份昨日高开约9%，但开盘后跟随指数下跌。此后，随着市场情绪触底回暖，资金也回归业绩超预期这一基本面定价逻辑。东芯股份股价震荡拉升，最终收获20%幅度涨停。

　　除了东芯股份外，睿创微纳也在7月20日晚披露业绩预增公告后，昨日股价收获20%幅度涨停；三环集团在昨日午间披露业绩预增公告后，午后股价快速拉升，收盘大涨18.15%。

　　兴业证券首席策略分析师张启尧表示，前期市场下跌引发部分投资者对于行情就此终结的恐慌。但复盘来看，在上涨行情中这种急跌并不鲜见，单日大跌不构成行情终结的信号。综合判断，前期调整并非由系统性风险或基本面实质性放缓造成的，当前的调整幅度已经比较充分，短期超跌反弹的概率在加大，长期行情能否延续依然取决于基本面。

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